출처
Micron FQ2-23 Point
[미래에셋증권 반도체 김영건]
(요약)
1. 실적 가이던스 부합
2. Capex 추가 Cut
3. 재평손 $1.4B(참고: https://t.me/gateoxide/1606)
■ 실적 Review
매출액: $3.7B
가이던스 및 컨센 부합
EPS: -$1.91
가이던스 및 컨센 하회
DRAM
B/G: +Mid Teen%
ASP: -20%
NAND
B/G: +Mid-hIgh single%
ASP: -20% 중반
재고평가손실 $1.4B 반영
평균재고일수 153일,
재평손 제외하면 235일
NAND 재고 수준이 DRAM 보다 높음
■ FQ3 가이던스
매출액: $3.7B ± $200M
EPS: -$1.79 ± $0.07
■ 산업 전망
DRAM 연간 수요 B/G 5%
NAND 연간 수요 B/G 10% 초반
고객사 재고 개선으로 인해 수요 B/G 연중 개선 전망. 중국 리오프닝 효과 긍정적
DRAM, NAND 각각 23년 공급 B/G가 수요 B/G 하회하며 공급사 재고 개선 전망
몇몇 응용의 고객사 재고 기 감소 및 수개월내 수급 밸런스 점진적 개선 예상
■ 동사 Action plan
1. 공급 축소
현재까지 Wafer Capa 25% 축소
23F Capex target 하향 조정
: 기존 $7.0 ~ 7.5B → 신규 Max $7.0B
FY23 WFE 50% 이상 감소
FY24 WFE는 DRAM 1-beta, NAND 232단 램프업 영향으로 추가 감소 예상
→ 23년 동사 DRAM 공급 B/G 유의미한 Negative 예상
23년 동사 NAND 공급 22년 하회 예상
재고상각 제외 하고서라도 이번 분기가
재고일수(DIO) Peak 판단
2. Opex 추가 Cut
인원 감축 총 15% 도달
3. 연간 Bit M/S 유지 전략 고수
불가피 가격 인하를 했으나, M/S 확대를 위해서 하지는 않았음.
가격 인하를 통한 M/S 확대는 일시적 판단
4. 건전한 재무 상태 유지
■ 응용별 업황 코멘트
Datacenter
이번 분기 매출액 저점 형성 판단
23년말 고객사 재고 정상화 예상
AI 서버의 경우 DRAM 탑재량 8배, NAND 탑재량 3배
PC
23년 수량 감소 YoY Mid single%
고객사 재고 유의미하게 개선됨
FY하반기 Bit 수요 개선 기대
Mobile
23년 수량 YoY 소폭 감소 전망
연중 고객사 재고 개선 기대
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